RBI ने आर्थिक विकास इंजन को दी गति

मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने एक साहसिक कदम उठाते हुए आर्थिक विकास को गति देने के लिए दरों में भारी कटौती करके बाजारों को आश्चर्यचकित कर दिया. निजी उपभोग और पूंजीगत निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए रेपो दर में 50 आधार अंकों की कटौती करके इसे 5.50% कर दिया गया, तथा बैंकिंग और वित्तीय प्रणाली में पर्याप्त और टिकाऊ तरलता सुनिश्चित करने के लिए क्रमिक आधार पर CRR में 100 आधार अंकों की कटौती करके इसे 3% कर दिया गया. फिर से, रणनीतिक रूप से MPC ने मौद्रिक नीति के रुख को ‘समायोज्य’ से ‘तटस्थ’ में बदल दिया.

सीपीआई और कोर दोनों के सौम्य मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र को देखते हुए, केंद्रीय बैंक ने अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के अवसर का लाभ उठाया. आयकर कटौती के माध्यम से राजकोषीय प्रोत्साहन और पिछले पांच महीनों में 100-बीपीएस संचयी रेपो कटौती (कम EMI) के संयोजन से शहरी और ग्रामीण उपभोग के लिए उपभोक्ताओं के हाथों में अधिक धन होगा. दिलचस्प बात यह है कि अस्थिर और नाजुक वैश्विक परिदृश्य, विभिन्न बहुपक्षीय एजेंसियों द्वारा कम वृद्धि और व्यापार अनुमानों के कारण, आरबीआई की गणना पर भारी पड़ रहा है.

सौभाग्य से भारतीय अर्थव्यवस्था (indian economy) विकास और वित्तीय स्थिरता का एक नखलिस्तान बनी हुई है, जो वैश्विक स्पिलओवर मुद्दों के खिलाफ आदर्श रूप से स्थित है। कॉरपोरेट्स, बैंकों, परिवारों, सरकार और बाहरी क्षेत्र की हमारी मजबूत बैलेंस शीट एक धीमी वैश्विक वृद्धि के बीच दुर्लभ है. जमीनी स्तर पर मुद्रास्फीति को RBI के आरामदायक दायरे में सफलतापूर्वक रखा गया है, जिसमें व्यापक आधार पर नरमी के संकेत हैं.

वास्तव में निकट और मध्यम अवधि के दृष्टिकोण से यह पुष्टि होती है कि मुद्रास्फीति का रुख सौम्य रहने की संभावना है, जिससे केंद्रीय बैंक दरों में कटौती करने और क्रेडिट वृद्धि को बढ़ावा देने के लिए सीआरआर कटौती के माध्यम से तरलता जारी करने में सक्षम होगा. खाद्य मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान नरम बना हुआ है, क्योंकि मानसून औसत से अधिक रहने की संभावना है, जबकि अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर वस्तुओं की कीमतों में नरमी के कारण मुख्य मुद्रास्फीति नरम बनी रहेगी. जैसा कि FY26 के अब तक के आंकड़ों से देखा जा सकता है, घरेलू आर्थिक गतिविधि लचीली है, कृषि क्षेत्र मजबूत बना हुआ है, तथा खरीफ और रबी दोनों फसलों में अच्छी फसल आने की उम्मीद है.

औद्योगिक गतिविधि में सुधार हो रहा है, तथा सेवा क्षेत्र स्थिर है. निजी खपत, जो हमारी मुख्य मांग का मुख्य आधार है, स्थिर है तथा विवेकाधीन व्यय में वृद्धि के उत्साहजनक संकेत हैं. FY25 के लिए चालू खाता घाटा FY25 की चौथी तिमाही में व्यापार घाटे में कमी तथा मजबूत सेवा निर्यात और प्रेषण प्राप्तियों को देखते हुए कम रहने की संभावना है. इससे केंद्रीय बैंक को विकास और विकास के लिए आवश्यक सक्षमताओं पर ध्यान केंद्रित करने की क्षमता मिलती है.

दूसरी उल्लेखनीय घोषणा यह थी कि रुख में बदलाव करके उसे उदार से तटस्थ बना दिया गया- इस प्रकार यह संकेत मिलता है कि आरबीआई ने दरों में कटौती और तरलता उपायों को पहले से ही लागू कर दिया है. अब से वे डेटा प्रिंट, वैश्विक और स्थानीय विकास, दर और मुद्रास्फीति की गतिशीलता को देखेंगे और फिर मौद्रिक नीति उपायों पर निर्णय लेंगे। हो सकता है कि इस कैलेंडर में हमें दरों में और कटौती देखने को न मिले. लेकिन आज की घोषणाओं में सबसे चौंकाने वाला तत्व सीआरआर में 100 बीपीएस की कटौती करके 3% करना है.

बैंकों को ऋण देने के लिए अधिक तरलता जारी करने का यह एक साहसिक कदम है. यह हर साल सितंबर से शुरू होने वाले त्यौहारी सीजन के दौरान हमारी खपत के चरम पर पहुंचने पर तरलता बढ़ाने के लिए एक स्मार्ट कदम के रूप में सामने आया है. दिसंबर 2025 तक सिस्टम में अतिरिक्त तरलता के रूप में ₹2.5 लाख करोड़ जारी करने का चरणबद्ध कदम टिकाऊ तरलता प्रदान करेगा. यह बैंकों के लिए फंडिंग की लागत को भी कम करता है, जिससे नीतिगत हस्तांतरण में तेजी आती है.

निजी पूंजीगत व्यय में धीमी वृद्धि के कारण, यह निश्चित रूप से वास्तविक ब्याज दरों को कम करता है और निजी पूंजीगत व्यय चक्र तथा क्षमता निर्माण को प्रोत्साहित करना चाहिए. हालांकि, ब्याज दर इस तरह के प्रोत्साहन के लिए एकमात्र कारक नहीं है, लेकिन अगले 4-5 महीनों में मांग में वृद्धि समग्र भावना को बढ़ाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकती है. केंद्रीय बैंक ने कार्रवाई की है; अब उपभोग और निवेश दोनों में उत्साह को पुनर्जीवित करने का समय आ गया है.